На полях ПМЭФ-2026 в рамках международной дискуссионной платформы Урбан Хаб состоялась сессия «Ключ к развитию: исламские финансы в девелопменте», которая продемонстрировала: исламские финансы в России постепенно выходят из экспериментальной зоны и превращаются в потенциально крупный источник капитала для девелопмента и инфраструктурных проектов. Пока объем привлеченных средств исчисляется десятками миллиардов рублей, а ближневосточные инвесторы уже присматриваются к дата-центрам, промышленным паркам и логистическим комплексам. Что мешает этому капиталу активнее заходить в российские проекты, чем цифровой сукук отличается от обычной облигации и почему настоящий рост рынка может начаться уже через два-три года, в эксклюзивном интервью Всеостройке.рф рассказал генеральный директор МТС Финтех Тимур Козинцев.

*МТС Финтех — партнер платформы «Росконгресс Урбан Хаб» на ПМЭФ-2026.

—  На полях ПМЭФ-2026 Вы рассказали о росте интереса к исламским финансовым инструментам в России. Почему он растет?

—  Рост интереса к исламским финансам в России — это не локальный тренд, а часть глобального движения. Объем глобальных активов исламского финансирования в 2025 году достиг 5,2 трлн долларов, а к концу 2026 года ожидается рост до 6 трлн. Рынок сукук, одного из ключевых инструментов исламских финансов, уже превысил 1 трлн долларов в обращении, а в 2025 году было эмитировано рекордные 300 млрд долларов. По прогнозам S&P Global, в 2026 году объем эмиссии сохранится на уровне 270–280 млрд долларов. 

Исламские рынки капитала перестали быть нишевой альтернативой — они становятся стратегическим столпом глобальной финансовой архитектуры, привлекая все больше инвесторов благодаря прозрачности и соответствию принципам этичного инвестирования. 

В России этот глобальный тренд накладывается на собственные драйверы. Объем средств, привлеченных в рамках эксперимента по партнерскому финансированию, за прошлый год вырос в шесть раз и достиг 35 млрд рублей. В реестре Банка России уже 37 организаций, а потенциал рынка исламских финансов в России оценивается как минимум в 1 трлн рублей. Активно обсуждается создание исламского банка в России с участием партнеров из арабских стран — он может стать цифровым и дать дополнительный импульс развитию партнерского финансирования.

—  А как оцениваете интерес со стороны арабских инвесторов к российским девелоперским проектам? Что ограничивает его?

—  На ПМЭФ мы говорили о принципиально ином классе активов — индустриальной недвижимости. Речь идет о центрах обработки данных, промышленных объектах, логистических комплексах, производственных мощностях. Этот сегмент также вызывает устойчивый интерес со стороны инвесторов из стран Персидского залива. Причина — в понятной экономике таких активов: земля, здание, оборудование, электроэнергия, долгосрочный арендатор и прозрачный денежный поток.

Ближневосточные инвесторы — это долгосрочные деньги, и они ищут проекты с понятной экономикой, стабильным денежным потоком и возможностью масштабирования. Промышленная инфраструктура, особенно в сегменте высокотехнологичных производств и дата-центров (ЦОДов), отвечает этим критериям в полной мере.

Что ограничивает интерес? Пока еще нет системного механизма входа капитала, работающего по принципу «одного окна». Инвесторам нужны прозрачные правовые конструкции, защищающие их права на актив и доход, понятный налоговый и валютный режим, а главное — возможность ликвидного выхода из инвестиций через вторичный рынок. Недостаточно назвать инструмент исламским — он должен быть проверяемым, прозрачным и юридически чистым.

—  Какие сегменты российской недвижимости наиболее привлекательны для исламских инвесторов? Почему?

—  Как я уже отметил, один из фокусов сегодня — это индустриальная недвижимость. Такие проекты часто имеют государственную поддержку или встроены в стратегические программы развития регионов. Это именно то, что ищут ближневосточные инвесторы: не спекулятивные вложения, а долгосрочные инвестиции в реальные активы с понятным профилем риска и доходности. В этом смысле показательно, что первый российский выпуск сукук, анонсированный Татарстаном, направлен именно на строительство промышленного парка.

—  Насколько вообще исламское финансирование сегодня доступно для российского девелоперского рынка? Когда ожидать бум спроса?

—  Исламское финансирование уже доступно, особенно через механизмы сукук. Но говорить о «буме» пока рано. На мой взгляд, горизонт в 2–3 года — реалистичный срок, чтобы рынок начал расти экспоненциально. Ключевое условие — снятие системных барьеров, которые пока сдерживают развитие: отсутствие стандартизированных продуктов, единых требований к базовому активу и правил налогообложения, а также недостаток ликвидности на вторичном рынке.

— Расскажите о финансовом инструменте «Цифровой сукук»? Что его отличает от традиционных облигаций? Как оцениваете интерес к нему?

—  Цифровой сукук — это сертификат, удостоверяющий долю владения в реальном активе или проекте, а не долговое обязательство с процентами. Его главное отличие от классической облигации в том, что инвестор получает доход не в виде процентов (риба), а как долю в прибыли от использования актива или в виде арендных платежей. Риски распределяются между участниками справедливо. Технология ЦФА делает этот инструмент максимально прозрачным (права записываются на блокчейне, а выплаты автоматизируются через смарт-контракты) и доступным для иностранных инвесторов. Цифровой сукук — это технологический мост между исламским капиталом и российской инфраструктурой. Думаю, интерес к этому инструменту будет расти не только в России, но и в мире. 

—  Насколько выпуск партнерского ЦФА оказался востребованным и как видите перспективы для тиражирования этого опыта?

—  Цифровой сукук — это жизнеспособная конструкция и может быть реализована в рамках российского законодательства с привлечением шариатских экспертов. Продукт востребован, и мы это видим. 

Перспективы для тиражирования оцениваем как хорошие. Во-первых, активно разрабатываются стандарты партнерского финансирования на уровне отраслевых ассоциаций и регулятора. Во-вторых, технология ЦФА идеально подходит для этого инструмента — она делает процесс выпуска и обращения максимально технологичным и понятным для широкого круга инвесторов. В-третьих, сам рынок показывает уверенный рост. Очень скоро он перейдет от единичных сделок к серийным выпускам.

—  Как сделать партнерское финансирование системным каналом входа капитала в российские девелоперские проекты? Какие барьеры важно устранить?

—  Чтобы партнерское финансирование стало полноценным каналом, необходимо решить три ключевые задачи. Первая — правовая и регуляторная гармонизация. Нужно четко определить в законодательстве статус сукук и других исламских инструментов, правила их налогообложения и требования к базовому активу.

Вторая — стандартизация продуктов. Участники рынка должны выработать единые стандарты партнерских сделок, чтобы снизить стоимость структурирования для эмитентов и повысить доверие инвесторов. Это возможно на уровне отраслевых ассоциаций и при участии таких международных институтов, как AAOIFI, представительство которого уже открыто в Казани.

Третья — создание ликвидности. Нужен вторичный рынок для сукук, который позволит инвесторам покупать и продавать эти инструменты. Как только этот механизм заработает, инструмент станет по-настоящему ликвидным и привлекательным для крупных игроков. Планы по размещению сукук на биржевых площадках — это первый шаг в этом направлении.

Ранее о ситуации в строительной отрасли эксклюзивно для портала Всеостройке.рф рассказали генеральный директор строительной компании «Мармакс» Юрий Юров, основатель ГК ТОЧНО Николай Амосов, генеральный директор курорта «Золотые пески России» Вадим Волченко; генеральный директор группы «Самолет» Анна Акиньшина. Больше эксклюзивных интервью с представителями власти, застройщиков, банков читайте в рубрике «Интервью ТОПов».

Сообщение Тимур Козинцев: цифровой сукук — это технологический мост между исламским капиталом и российской инфраструктурой появились сначала на Всеостройке.рф.